券商股缘何突然异动转强｜谈股论金

曹开阳

6月22日，素有“牛市旗手”之称的券商板块强势爆发，上演久违的全线“暴动”行情。龙头个股集体发力，多只核心标的封死涨停，带动A股大盘指数稳步走高，成为当日A股最亮眼的核心主线。

从当日盘面看，券商板块早盘小幅高开后快速冲高，资金进场意愿坚决，盘中涨幅持续扩大，赚钱效应全面扩散。个股层面行情分化走强，人气龙头表现亮眼，互联网券商标杆东方财富盘中直线拉升大涨超10%，股价创出阶段新高。传统头部券商同步发力，中信建投、广发证券、长江证券先后封死涨停板，盘面封单稳固。此外，中信证券、华泰证券、兴业证券等一众大中型券商同步大涨，板块全线飘红。与此同时，多只证券ETF单日涨幅超4%，资金借道指数产品批量入场，持续净流入态势明显，充分彰显市场资金对券商板块的集中看好。

笔者认为，此番券商股突发强势异动，背后是多重利好逻辑集中兑现，多重共振支撑行情走强。

重磅政策密集落地是行情爆发的核心导火索。上周末落幕的陆家嘴论坛释放一系列资本市场改革利好，从融资端、投资端、资金端全方位赋能券商行业发展。监管层明确拓宽科创企业上市路径，将科创板优质上市标准延伸至AI大模型、量子科技等前沿赛道，同时优化并购重组、再融资规则，拓宽港股优质企业回A通道，直接扩容券商投行业务增量空间。此外，沪深交易所拟推出主动管理型ETF，推动资本市场产品体系升级，叠加做市商机制扩容、交易机制优化等举措，全方位拓宽券商经纪、资管、做市业务盈利渠道，打开行业长期成长空间。

行业基本面持续回暖、估值严重错配，为行情提供坚实支撑。数据显示，今年一季度上市券商营收、净利润实现同比稳步增长，行业盈利能力持续修复。1至5月全市场日均股票成交量同比大幅增长近九成，活跃的市场交易氛围持续增厚券商经纪、两融业务收益。与此同时，当前券商板块整体PB估值处于历史低位区间，行业ROE已回升至近年较高水平，基本面持续改善但估值长期蛰伏，估值与业绩形成明显错配，存在充足的修复空间。

资金风格切换与流动性宽松，助推板块快速拉升。近期高位科技板块出现资金分歧，市场资金开启高低切换模式，大量公募、北向资金从高估值赛道调仓，涌入低估值、高景气的券商板块。同时，央行持续释放流动性，缓解季末资金扰动压力，市场整体资金面宽松，叠加地产纾困政策落地收敛房企信用风险，券商自营资产减值压力大幅缓解，进一步提振资金做多信心。

针对券商板块突发拉升的行情，投资者需理性看待、审慎布局，切忌过分追涨杀跌。

中长期来看，资本市场改革持续深化、市场交易活跃度稳步提升，券商行业基本面改善趋势明确，板块估值修复行情具备持续性，后续仍有上行空间。但短期板块单日涨幅过大，积累了较多短线获利盘，大概率迎来震荡消化、分化整理走势，快速普涨后难有单边暴涨行情。

操作层面，建议普通投资者摒弃短线投机思维，不追高爆炒标的。可重点聚焦两条主线布局：一是基本面稳健、投行与资管业务优势突出的头部券商，这类标的抗风险能力强，估值修复确定性更高；二是受益于金融科技升级、财富管理转型的特色券商，成长弹性更足。同时需密切跟踪市场成交量变化、政策落地节奏，结合自身风险承受能力分批低吸、长期持有，规避高位跟风炒作、频繁交易带来的投资风险。